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联讯证券美联储更加鸽派全球风险偏好提升较好

2020-11-20 来源:

联讯证券:美联储更加鸽派 全球风险偏好提升 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:美联储政策鸽派超预期,带动全球风险偏好提升。国内仍受到商誉减值风险的影响,PMI数据表明经济动能仍疲弱,后续政策需要继续加力,而信贷和社融能否触底回升对后市影响较为关键。

今日市况:金融消费领涨,权重继续占优受隔夜美股大涨的影响,A股高开高走最终成就大树。 启示: 要想成功,一度冲破2600点;但午后持续走低,沪指甚至翻绿,到尾盘才再度翻红。最终,沪指收于2584.57,涨0.35%;深成指收于7479.22,涨0.12%,创业板收于1227.99,跌0.23%,两市成交量2858.43亿元,环比有所放量。

行业方面,非银金融、银行、家用电器涨幅居前,新华保险公布业绩预告,利润大幅增长,带动保险板块走强;商业贸易、轻工制造、有色金属和传媒等板块跌幅较大。概念方面,鸡产业、汇金概念、富时罗素概念等有一定表现。风格上面,权重的走势要明显优于小票。

热点跟踪:美联储鸽派超预期——不加息+缩表调整今天凌晨结束了1月美联储议息会议,美联储决定维持基准利率不变,并传达出更加鸽派的信号:暗示今年或停止加息,缩表政策也可能调整。具体体现在以下几个方面:

其一,会议声明中,删除了“继续渐进加息”的措辞,暗示今年美联储可能会停止加息。那么,从加息的角度看,美联储的政策节奏就调整到与市场预期一致的状态。在12月的会议中,美联储给出了2019年加息2次的点阵图,与市场不加息的预期差距较大,从而引发当时美股的快速下行。

其二,对缩表给出了更为清晰的信息和指引,认为会“保持充足的储备资产,在需要的时候会动用包括资产负债表在内的所有政策”,暗示美联储很可能会结束缩表。这是超出市场预期的鸽派声音,从而引发了美股的上涨和美元走弱,美元指数贬至95.2附近,而离岸人民币汇率则升至6.70,创近半年的最强水平。

市场前瞻:经济仍疲弱,还需稳增长政策继续加力外盘方面,隔夜美股全线大涨,道琼斯指数涨1.77%,标普500指数涨1.55%,纳斯达克涨2.2%。美股从前期低位已反弹近15%。流动性方面,为维护银行体系流动性合理充裕,2019年1月31日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。

商誉减值继续爆雷,对创业板及一些相关板块形成压制,致100多只个股跌停。正如我们此前报告中指出的,创业板商誉规模占比较高,传媒、休闲服务、计算机、家用电器和医药生物的商誉规模占比较高,它们当时救人分秒必争受作者:商誉减值的影响更大。

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